最近，在雪球热股榜单上经常会出现中药股的身影，身边有投资者开始问我一些中药个股值不值得投资，官方也邀请我参加征文，于是我还是从中药行业的政策变化及带来的预期方面给大家分析上行业的投资逻辑，至于行业在部分个股“妖股化”的同时还能不能投资，还是由各位看官自己说了算。
老龄化是医药用量增加的根本原因。
我国65岁人口老龄化比例由2010年的8.87%上升至2021年末的14.2%
而2018年统计数据显示，65岁的老年人平均医疗花费是20岁出头小伙子的5.5倍。
【中药应用场景拓宽】
9月21日，国家卫健委开展健康中国行动中医药健康促进专项活动。要求到2025年，儿童中医药健康管理率达到85%，65岁以上老年人中医药健康管理率达到75%，中药在“一老一少”领域首次明确健康管理率指标，应用场景大为拓宽。
2021年11月1日《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》发布，中药销售范围由二级及其以上中医院拓展至所有具备中医执业资格的各级医疗机构，可销售渠道明显拓宽。
《“十四五”中医药发展规划》提出，到“十四五”末期，全国要拥有中医医疗机构9.5万个；中医医院数6300家；每千人口公立中医医院床位数达到0.85张；每千人口中医类别职业(助理)医师数达到0.62人；公立综合医院设置中医临床科室的比例达到90%、中医床位数达到8.43万张。
【中药饮片销售价格支持】
2021年12月，国家医保局和中医药局发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》明确中药饮片销售价格严格按照实际购进价格顺加不超25%，加之配方颗粒替换国标之后，终端价格已有明显上浮。
【DGR医改政策将向中药倾斜】
目前，至少有11个省份设立行政级别为副厅级的中医药管理局，15个省份在卫生健康委加挂中医药管理局的牌子。医改方面，DRG/DIP患者分组付费将精准限制医院使用药品和耗材，化药用量受影响较大。而中医医疗机构暂不实行DRG付费，对已经实行DRG和按病种分值付费的地区，中医医疗机构、中医病种的系数和分值明显有比较优厚的政策，未来院内中药处方的占比会提升。浙江省甚至首创“中治率”治疗，将中医医疗机构中治率与医保支付正向激励挂钩，政策鼓励意图明显。
【集采对于中药冲击不及化药】
中药配方颗粒采用大规模机械化、自动化、规范化生产管理，严格按照GMP要求并进行理化检测，不仅方便冲服和储存，还能满足中医临床配伍需求。配方颗粒药效利用率约70%。
从本地医疗十四五规划的文件可见，集采药品金额上限中，中药颗粒饮片是豁免的。
2022年9月，全国中成药联合采购办公室正式成立并发布了《全国中成药联盟采购公告》，目前多省已出台政策将配方颗粒纳入省级医保支付范围，并参照乙类管理。现云南省已于10月18日完成挂网，医保可就挂网产品报销。后续随着纳入医保的省份增加，终端产品销量有望快速提升。去年湖北，今年广东两省牵头的中成药集采开标结果显示，集采中选药品平均降幅分别为42.27%、32.5%，相对化药集采降幅更温和。料全国集采亦会保持对中药板块的鼓励态度，即使“以量换价”，对于品规、产量均占优的头部中药企业来说，亦是确定性利好。
【中药研发体系更注重人用经验，新药申报、批准数量创短期新高】
此前中药常被质疑的药理也有相应政策利好覆盖。
2022年1月5日，国家药监局药审中心发布《基于“三结合”注册审评证据体系下的沟通交流技术指导原则（征求意见稿）》，旨在构建符合中医药特点的中药新药审评体系，强调中医药理论、人用经验和临床试验相结合，进一步优化了基于古代经典名方、名老中医方、医疗机构制剂等具有人用经验的中药新药审评技术要求。前一年的2021年，我国批准12个中药新药上市，批准数量创新高；中药新药申报数量54个，也创下近6年新高。
【疫情政策调整，院内销售有放量预期，院外受事件催化影响】
新冠疫情会使得到院就诊患者减少，封控/管控也会影响中药在实体药房的销售额。如今，《新型冠状病毒肺炎防控（第九版）》调整风险人员隔离管理期限和方式、统一封控区和中高风险区划定标准、完善疫情监测要求、优化区域核酸检测策略，防控不再“一刀切”，更注重效率和针对性，居民生活受影响程度已大为减弱。2022年3月15日，第九版新冠诊疗方案重点纳入多种中药产品。上周末，卫健委取消“次密接”的认定，密接“7+3”的隔离时间也改为“5+3”，加之石家庄等地取消常规全员核酸检测点，出现了屯“新冠治疗药物”的风潮。连花清瘟买到断货，以岭药业招生产线操作工人等消息又让“缺药”再次得以印证。
除$以岭药业(SZ002603)$ 外，神奇制药6连板、$众生药业(SZ002317)$ 一个月涨1.5倍···
中证指数网中，以中药为主的指数只有中证中药指数（930641）一个。
我们知道最近港股涨得猛，医药表现也好，HKC医药C（930965）截止17日，近1个月涨了23.61%是要略高于中证中药20.47%的涨幅。
不过，其他时间段HKC医药C涨幅完全不如中证中药，中证中药不但上涨爆发力强，且持续性好，体现了中药政策拐点已经出现，后续将陆续向股价、盈利端传导的趋势。
跟踪中证中药的指数产品中，好几个规模没超过1亿，只有$中药ETF(SZ159647)$ 规模有6亿多，规模也不算太大，说明中药指数投资尚未过热，或是投资者平衡仓位，增加弹性的较优选择。
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